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  • 南京银行:资负调整压力缓释 买入评级
  • 2019-10-09 09:10:30 来源:宁乡杞下网
  • 南京银行(601009.CH/人民币9.29,买入)公布2017年业绩快报,2017年公司净利润同比增17.01%。总资产1.14万亿元(+7.26%,YoY/-0.31%,QoQ),其中贷款+17.25%YoY/+1.97%QoQ,存款+10.29%YoY/+3.03%QoQ;营收同比下降6.74%,利息净收入同比下降5.38%,手续费净收入同比下降19.47%;不良贷款率0.86%(+0bp,QoQ),拨备覆盖率463%(+3.55pct,QoQ);年化ROE16.94%(+0.69pct,YoY)。

    3、高管锁定承诺

    南京银行作为在金融同业业务领域具有传统优势的银行,17年同业资金利率的上行对其相关业务带来一定冲击,目前来看公司结构调整压力减缓,未来负面影响将逐步消退。公司的租赁市场布局获得进展,作为第二大股东,公司参股的江苏金融租赁首发申请获通过,未来继续关注江苏金融租赁发展状况。目前公司定增稳步推进,落地后成长性空间将再度打开,考虑到南京银行明显优于行业的成长性及资产质量表现,估值有明显提升空间。我们预计当前股价对应公司2018年PE7.11x,PB1.19x,维持买入评级。

    营收表现逐季改善,预计息差企稳回升南京银行2017年净利润同比增17.0%,基本符合我们的预期(16.3%)。公司2017年营收同比下降6.7%,较前三季度(-12.1%)降幅收窄,单季来看,公司营收呈逐季改善趋势,4季度单季营收同比增速为12.7%。我们认为公司营收改善的原因包括:(1)在资产规模扩张增速放缓前提下,净息差的企稳回升带来公司利息净收入的改善,全年利息净收入同比下降5.4%,增速较前三季度(-9.3%)边际改善;(2)公司手续费净收入表现回暖,全年同比增速为-19.5%,较前三季度(-25.1%)降幅进一步收窄。

    针对昭觉以彝语为主的语言环境,学而思网校人工智能研发团队研发了“AI老师普通话教学”智能系统,特别定制了学前儿童彝汉双语学习模块,深度融合语音识别、语音测评等技术,能够实时对孩子的发音进行智能评测和纠正。

    结构调整压力减缓,存款表现向好公司资产规模环比微降,结构上,公司在4季度继续压降非标规模,证券投资规模环比下降3.6%,4季末证券投资占总资产规模比重为6.4%,较3季末提升0.5pct;同时,公司增加同业资产配置,规模环比增8.5%。在17年监管考核背景下,公司积极调整资产结构,在2季度、3季度压降同业资产规模,我们认为从4季度公司资产摆布情况来看,公司在18年仍有结构调整压力,但在逐步缓减。负债端,公司4季度存款表现向好,存款规模环比增3.0%,且公司降低主动负债依赖度,同业负债与债务发行规模分别环比下降4.2%、11.1%。市场资金利率相对稳定与公司结构调整的逐步到位均有利于公司4季度净息差的企稳回升。

    佳博说:“北京在国庆节期间应该比较拥挤,我想暂时逃离一下。去年,我去了中国很多地方旅行,西安、成都、南宁等等。我还从没去过山东,听说那里很好,我想去看看。”

    春晚,是春节里不可缺少的一道风景。在过去不久的2018春节,由艾比森与西安龙锋卓悦联袂打造的“西安年 最中国”文艺盛宴舞台成了一道惊艳世人眼球的春节晚会,为千年古都西安攒足了人气、赚足了年味儿的口碑,也为艾比森新的一年打响了漂亮的第一战。

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